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MERCADO APOSTA EM FORTE QUEDA DO PIB EM 2016

Régis Varão/¹

A pesquisa Focus-Relatório de Mercado divulgada hoje pelo Banco Central (BCB) corrige cerca de 65% das projeções realizadas pelo mercado para 2016, e altera em torno de 50% as estimativas para o próximo ano. O boletim Focus é uma pesquisa semanal com mais de 100 instituições, financeiras e consultorias nacionais, totalizando 15 indicadores, divulgado no primeiro dia útil da semana. A análise a seguir contempla 8 desses indicadores:

(a) Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA): o Relatório de Mercado de 4.3.16 eleva para 7,59% a estimativa do IPCA para 2016, ante 7,57% observado na semana anterior e 7,56% divulgado há quatro semanas. Ainda com relação a 2016, a pesquisa de 6.3.15 eleva a projeção do índice para 5,51%, de 5,60% há trinta dias. Para 2017, o Focus de 4.3.16 mantém a expectativa do índice em 6%, pela quarta semana consecutiva. O mercado continua apostando na elevação do IPCA neste ano, o que é factível, contrariando a aposta do Banco Central em perseguir a meta de inflação;

(b) Índice Geral de Preços - Disponibilidade Interna (IGP-DI): o boletim Focus divulgado hoje mantém a projeção do índice em 7,83% para 2016, ante 7,72% observada há quatro semanas, enquanto o Focus de 6.3.15 mantém estável em 5,50%, a estimativa para este ano, valor registrado nas últimas trinta e uma semanas. Para 2017, a pesquisa divulgada hoje mantém inalterada a expectativa do IGP-DI em 5,50% pela sexta semana consecutiva;

(c) Taxa de Câmbio (R$/U$): o Relatório de Mercado de 4.3.16 reduz a expectativa da taxa de câmbio, final de 2016, para R$/U$4,30, de R$/U$4,35 divulgada nos boletins anteriores. Ainda com relação a 2016, o Focus de 6.3.15 mantém o câmbio em R$/U$3,00 em 2016, de R$/U$2,90 apresentado há trinta dias. Para 2017, o boletim Focus desta semana mantém estável a taxa de câmbio em R$/U$4,40, valor verificado nas últimas seis semanas;

(d) Taxa Selic (% a.a.): o Focus de 4.3.16 mantém os juros, final deste ano, em 14,25% a.a., pela quinta semana consecutiva, enquanto o boletim de 6.3.15 mantém a projeção dos juros em 11,50% a.a. para 2016, pela décima semana consecutiva. A pesquisa desta semana mantém a projeção dos juros em 12,50% a.a. no final de 2017, valor observado nas últimas cinco semanas;

(e) Produto Interno Bruto - PIB (Em %): o Focus de 4.3.16 reduz a estimativa de crescimento do indicador, em 2016, para -3,50%, pela sétima semana consecutiva, frente ao decréscimo de 3,45% do relatório anterior e -3,21% da pesquisa publicada há quatro semanas. O Focus de 6.3.15 apresenta elevação de +1,40% na projeção de crescimento do PIB para 2016, frente à variação positiva de 1,50% apresentado nas semanas anteriores. Com relação a 2017, a pesquisa desta semana mantém o crescimento do PIB em +0,50%, frente ao incremento de 0,60% observado há um mês. A pesquisa Focus vem corrigindo para baixo, nos últimos meses, as projeções de crescimento do PIB para 2016 e 2017, embora tenha mantido estável nas duas últimas semanas o crescimento do indicador para 2017 (+0,50%). O pessimismo do mercado quanto ao desempenho da atividade econômica deve continuar, enquanto não houver uma solução para a atual crise política, que a cada dia se agrava. A divulgação de queda do PIB de 3,8% em 2015, podendo repetir ou até mesmo ultrapassar esse número em 2016 tem causado grande desconforto nos agentes econômicos;

(f) Produção Industrial (Em %): o Focus divulgado hoje mantém o decréscimo da indústria em -4,50% no final de 2016, ante uma queda de 4% estimada há um mês, enquanto a pesquisa de 6.3.15 mantém o crescimento em 2,40% naquele ano, de +2,50% verificado há quatro semanas. Para 2017, a pesquisa de 4.3.16 reduziu o crescimento da atividade industrial para +0,57%, de +0,80% na semana anterior, e +1,50% divulgado há trinta dias;

(g) Balança Comercial (U$ Bilhões): o Relatório de Mercado de 4.3.16 reduz a projeção do superávit comercial para U$39,85 bilhões para o final de 2016, de U$40 bi divulgados na semana anterior e U$36,35 bi há trinta dias. A pesquisa de 6.3.15 reduz a estimativa do superávit comercial para U$10,40 bilhões em 2016, de U$11,24 bi observados na semana anterior e U$12 bi há quatro semanas. Para 2017, o Focus desta semana eleva para U$41,26 bilhões a projeção do superávit, de U$40 bi verificados na pesquisa anterior e U$39,30 bilhões divulgados há quatro semanas;

(h) Investimentos Diretos no País-IDP (U$ Bilhões): a pesquisa de 4.3.16 eleva a estimativa de crescimento do IDP para U$57,50 bilhões para o final de 2016, ante U$55,55 bi da semana anterior, e U$60 bilhões divulgados há quatro semanas, enquanto o relatório de 6.3.15 reduz para U$58 bilhões a projeção para aquele ano. Para 2017, a pesquisa divulgada nesta semana eleva a estimativa do IDP para U$57,50 bi, de U$60 bilhões observados há trinta dias.

Portanto, continua o desempenho medíocre da atividade econômica, a pressão dos preços no varejo e atacado, os juros elevados, que associados com a paralisia governamental, têm contribuído para elevar o pessimismo dos agentes econômicos quanto à mudança de rumo da economia brasileira nos próximos anos.

¹/ Coach de Finanças Pessoais, Educador Financeiro e palestrante nas áreas de educação financeira e corporativa, finanças pessoais e conjuntura macroeconômica. Economista com mestrado e doutorado em economia, Bacharel em Direito, Professor Universitário e ex-servidor do Banco Central do Brasil. Visite o site www.ravecofinancas.com.