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MERCADO CORRIGE PARA BAIXO O CRESCIMENTO DO PIB

Régis Varão/¹

A pesquisa Focus-Relatório de Mercado divulgada pelo Banco Central (BCB) nesta semana continua corrigindo a maioria das projeções do mercado para 2016, em especial da atividade econômica, IPCA, câmbio e saldo da balança comercial. O boletim Focus contempla cerca de 100 instituições - financeiras e consultorias nacionais - no total de 15 variáveis:

(a) Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA): o Relatório de Mercado de 19.2.16 mantém praticamente estável em 7,62% (+1 p.p.) a estimativa do IPCA para 2016, ante 7,61% observado na semana anterior e 7,23% divulgado há quatro semanas. Ainda com relação a 2016, a pesquisa de 20.2.15 mantém a projeção do índice em 5,60%, valor observado nas últimas quatro semanas. Para 2017, o Focus de 19.2.16 mantém a expectativa do índice em 6%, ante 5,65% apresentado há um mês. Os últimos boletins têm corrigido para cima as projeções do índice para 2016, seguindo o desempenho dos últimos meses. O IPCA fechou 2015 em 10,67%, e subiu para 10,71% em 12 meses, finalizado em jan/16;

(b) Índice Geral de Preços - Disponibilidade Interna (IGP-DI): o boletim Focus divulgado ontem reduziu a projeção do índice para 7,84% em 2016, ante 7,98% (-0,14 p.p.) observada na semana anterior e 6,96% há trinta dias, enquanto o Focus de 20.2.15 mantém estável a estimativa para este ano em 5,50%, valor verificado nas últimas vinte e nove semanas. Para 2017, a pesquisa divulgada nesta semana mantém inalterada a expectativa do IGP-DI em 5,50% nas últimas semanas;

(c) Taxa de Câmbio (R$/U$): o Relatório de Mercado de 19.2.16 reduz a expectativa da taxa de câmbio, final de 2016, para R$/U$4,36, de R$/U$4,38 divulgada no boletim anterior, e R$/U$4,30 apresentada há quatro semanas. Ainda com relação a 2016, o Focus de 20.2.15 eleva o câmbio para R$/U$3,00 em final de 2016, de R$/U$2,93 da semana anterior e R$/U$2,90 apresentado há trinta dias. Para 2017, o boletim Focus desta semana mantém estável a taxa de câmbio em R$/U$4,40, valor verificado nas últimas quatro semanas;

(d) Taxa Selic (% a.a.): o Focus de 19.2.16 mantém os juros, final deste ano, em 14,25% a.a., pela terceira semana consecutiva, ante 14,64% a.a. divulgada há quatro semanas, enquanto o boletim de 20.2.15 mantém a projeção dos juros em 11,50% a.a. para 2016, pela oitava semana consecutiva. A pesquisa desta semana diminui a projeção dos juros para 12,63% a.a. no final de 2017, de 12,75% a.a. observado nas semanas anteriores;

(e) Produto Interno Bruto - PIB (Em %): o Focus de 19.2.16 reduz a estimativa de crescimento do indicador, em 2016, para -3,40%, pela quinta semana consecutiva, frente ao decréscimo de 3,33% do relatório anterior e -3% da pesquisa publicada há quatro semanas. O Focus de 20.2.15 mantém estável em +1,50% a projeção de crescimento do PIB para este ano, frente à variação positiva de 1,54% apresentado há quatro semanas. Com relação a 2017, a pesquisa desta semana reduz o crescimento do PIB para +0,50%, frente ao incremento de 0,59% observado na semana anterior e +0,80% há um mês. A pesquisa Focus vem corrigindo para baixo, nos últimos meses, as projeções de crescimento do PIB para 2016 e 2017. O pessimismo do mercado quanto ao desempenho da atividade econômica deve continuar, enquanto a crise política não for resolvida, e o governo não adotar medidas efetivas de combate aos gastos públicos;

(f) Produção Industrial (Em %): o Focus divulgado ontem corrigiu o decréscimo da indústria para -4,40% no final de 2016, ante uma queda de 4,20% estimada no boletim anterior e -3,57% há um mês, enquanto a pesquisa de 20.2.15 reduziu o crescimento para 2% naquele ano, de +2,45% verificado na semana anterior e +2,50% há quatro semanas. Para 2017, a pesquisa de 19.2.16 reduziu o crescimento da atividade industrial para +1%, de +1,50% nas últimas semanas, em linha com as estimativas do PIB;

(g) Balança Comercial (U$ Bilhões): o Relatório de Mercado de 19.2.16 eleva a projeção do superávit comercial para U$37,05 bilhões para o final de 2016, de U$36,10 bi divulgados na semana anterior e U$37,45 bi há trinta dias. A pesquisa de 20.2.15 reduz a estimativa do superávit comercial para U$11 bilhões em 2016, de U$12 bi observados na semana anterior e U$10,02 há quatro semanas. Para 2017, o Focus desta semana eleva para U$39,65 bilhões a projeção do superávit, de U$39,30 bi verificados na pesquisa anterior e U$40 bilhões divulgados há quatro semanas;

(h) Investimentos Diretos no País-IDP (U$ Bilhões): a pesquisa de 19.2.16 mantém a estimativa de crescimento do IDP em U$55 bilhões para o final de 2016, mesmo valor divulgado nas últimas dez semanas, enquanto o relatório de 20.2.15 mantém em U$60 bilhões a projeção para aquele ano. Para 2017, a pesquisa divulgada nesta semana reduz a estimativa do IDP para U$55,55 bi, de U$60 bi observados nas últimas semanas.

Portanto, o mau desempenho da atividade econômica, a pressão inflacionária e juros elevados, associados com a falta de empenho do governo em reduzir suas despesas, tem elevado o pessimismo entre os agentes econômicos quanto à recuperação da economia brasileira nos próximos anos, impactando negativamente o nível de emprego e elevando a inadimplência das famílias.

¹/ Consultor de Finanças Pessoais, Educador Financeiro e palestrante nas áreas de educação financeira e corporativa, finanças pessoais e conjuntura macroeconômica. Economista com mestrado e doutorado em economia, Bacharel em Direito, Professor Universitário e ex-servidor do Banco Central do Brasil. Visite o site www.ravecofinancas.com.