EXPECTATIVAS DO MERCADO
PARA 2014/2015
Consultor
Régis Varão/¹
As projeções para as principais variáveis
macroeconômicas divulgadas na pesquisa do Boletim
Focus do Banco Central (BCB), de 25.7.14, apresentaram poucas
alterações quando comparadas às projeções da semana anterior, registrando ajustes
nas expectativas para o IPCA em 2014 e em 2015, e para o PIB deste ano. O
quadro é pouco animador quando as projeções são comparadas às divulgadas há doze
meses, conforme descrição abaixo:
(a)
Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA): no boletim de 25.7.14 a
expectativa de elevação do IPCA para 2014 é de 6,41%, ante 6,44% divulgada na
semana anterior, e sobe de 6,12% para 6,21% para 2015, no período. Quando se compara
as projeções desta semana (6,41%) às de 26.7.13 (5,88%) para 2014, temos uma variação
de +0,53 p.p.;
(b) Índice Geral de Preços - Disponibilidade
Interna (IGP-DI): no Focus de 25.7.14, a projeção do índice para
2014 apresenta recuo na semana, atingindo 4,34%, enquanto o boletim da semana
anterior registra elevação de 4,49%. No Focus desta semana, a projeção para 2015
aponta variação positiva de 5,52%, ante 5,50% observado no boletim da semana anterior.
Quanto ao Focus de 26.7.13, a projeção do IGP-DI para 2014 está em 5,50%,
enquanto no Focus um ano depois fica em 4,34%;
(c) Taxa de Câmbio (R$/U$): no relatório Focus desta
semana, ante a semana anterior, a expectativa para a taxa de câmbio mantém-se inalterada,
em R$/U$2,35 e em R$/U$2,50, para o final de 2014 e 2015, respectivamente,
enquanto no boletim de 26.7.13 está em R$/U$2,30 para 2014. Nesse boletim não existe
projeções da variável para 2015;
(d) Taxa Selic (% a.a.): a projeção para a Meta da
Taxa Selic, em fim de período, segundo o boletim Focus de 25.7.14 para o final
de 2014, está em 11% a.a. e 12% para o final de 2015, enquanto o boletim da
semana anterior apresenta os mesmos valores para os dois períodos. Já o boletim de 26.7.13
aponta para uma taxa de 9,25% a.a. para 2014, ante 11% observado para este ano
no último relatório;
(e) Produto Interno Bruto (PIB): no boletim Focus
desta semana a projeção de crescimento do PIB para 2014 continua se deteriorando,
ante a semana anterior, declinando de 0,97% no Focus de 18.7.14, para 0,90% em
25.7.14, retração de 0,07 p.p., enquanto para 2015 o crescimento manteve-se
inalterado em 1,50% no período. Por outro lado, em apenas doze meses, Focus de
26.7.13, a projeção de crescimento do PIB para este ano cai de 2,60% para
1,50%, reforçando a
expectativa de que a retração na atividade econômica pode piorar;
(f) Balança Comercial (U$ Bilhões): as projeções do
Focus de 25.7.14 comparadas às da semana anterior, apontam estabilidade com superávit
de U$2 bilhões para 2014 e U$9,80 bi para 2015, enquanto no boletim de 26.7.13
a projeção de superávit está em U$8,92 bi para 2014, não existindo nesse
boletim projeção para 2015;
As projeções apresentadas nos últimos dois Focus/BCB
para as variáveis macroeconômicas apresentam estabilidade para o câmbio, a taxa
de juros e para o superávit comercial, enquanto apresentaram declínio para preços.
Quanto ao PIB, a projeção do mercado para 2014 mais uma vez apresenta retração,
o que vem preocupando fortemente os setores privado e público.
Portanto, apesar do declínio nas projeções do PIB
para 2014, com expectativas de baixo crescimento para o ano seguinte, segundo
apontam os últimos boletins Focus, as medidas adotadas pelo governo têm sido
inócuas, tendo em vista que continuam contemplando segmentos específicos da
sociedade. No final da semana passada o BCB autorizou a liberação de parte dos
depósitos compulsórios com o objetivo de estimular o consumo, e tentar reverter
expectativas declinantes para a atividade econômica. Estímulos ao consumo já vêm
sendo adotadas há anos pelo governo, com poucos efeitos consistentes no médio e
longo prazo, apenas resolvendo problemas momentâneos, mas podendo gerar impacto
negativo nos índices de preços.
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