RAV Finanças Pessoais & Gestão de Pessoas

EXPECTATIVAS DO MERCADO PARA 2014 E 2015

Consultor Régis Varão/¹

As projeções realizadas pelo mercado para as principais variáveis macroeconômicas divulgadas no Boletim Focus do Banco Central, referentes à 12.9.14, continuam sendo ajustadas quando comparadas aos dados da semana anterior. O mercado continua reduzindo essas estimativas de crescimento do Produto Interno Bruto-PIB para 2014 e 2015, distanciando-se, ainda mais, das expectativas divulgadas em igual período de 2013, conforme descrito abaixo:

(a) Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA): no Boletim Focus de 12.9.14, a projeção do índice para 2014 continua em 6,29% pela segunda semana consecutiva, ante 6,25% observado há quatro semanas, e 5,90% registrado há doze meses. Para 2015, o IPCA mantém-se inalterado em 6,29% nas últimas três semanas;

(b) Índice Geral de Preços - Disponibilidade Interna (IGP-DI): no Focus de 12.9.14, a expectativa do mercado para 2014 declinou para 3,77%, de 3,80% observada na semana anterior, e 3,89% divulgada há quatro semanas, enquanto há um ano registrava 5,80%. Para 2015, os dois últimos boletins mantém o indicador inalterado em 5,52%, ante 5,50% há quatro semanas;

(c) Taxa de Câmbio em fim de período (R$/U$): no boletim desta semana, a expectativa do mercado para 2014 é R$/U$2,30, ante R$/U$2,33 da semana anterior, e R$/U$2,35 há quatro semanas. Ainda para 2014, o boletim de 13.9.13, indica R$/U$2,40, não constando, naquele boletim, projeção para 2015. O Focus de 12.9.14 projeta para o final de 2015 taxa de R$/U$2,45, ante R$/U$2,49 da semana anterior, e R$/U$2,50 há quatro semanas;

(d) Taxa Selic em fim de período (% a.a.): de acordo com os três últimos Focus, para 2014, o mercado projeta 11% a.a., enquanto para 2015, nos dois últimos boletins a expectativa declina de 11,63% a.a. para 11,50% a.a. Há um ano o Focus apontava 9,75% a.a. para 2014, não constando, naquela publicação, projeção para 2015. Com relação a 2015, o Focus de 12.9.14 indica taxa de 11,50% a.a., ante 11,63% a.a. da semana anterior;

(e) Produto Interno Bruto (PIB): as expectativas do mercado para o crescimento do PIB em 2014 e 2015 continuam sendo ajustadas para baixo. A projeção do Focus de 12.9.14, para 2014, declina para +0,33%, de +0,48% observada na semana anterior, e de +0,79% há quatro semanas. Em quatro semanas a expectativa do mercado para o crescimento do PIB decresceu 0,46 p.p. Para 2015, o último Focus estima crescimento de +1,04%, ante +1,10% da semana anterior. Hoje, a Organização para Cooperação e Desenvolvimento Econômico-OCDE divulgou as estimativas de crescimento para as principais economias desenvolvidas, e reduziu sua projeção de crescimento do PIB brasileiro para +0,3% em 2014, e +1,4% para 2015. A projeção da OCDE ficou abaixo das expectativas do mercado para 2014, e um pouco acima para 2015. A redução nas projeções do mercado para o crescimento do PIB em 2014 e 2015 deve continuar, tendo em vista que o governo não tem conseguido mudar esse quadro;

(f) Balança Comercial (U$ Bilhões): as projeções divulgadas no Focus de 12.9.14, para 2014, apontam superávit de U$2,40 bilhões, ante U$2,41 bi na semana anterior, e U$10 bilhões há doze meses. Para 2015, o último Focus estima superávit de U$9 bilhões, ante U$8,5 bi do boletim anterior.

O mercado tem reduzido sistematicamente a expectativa de crescimento do PIB para 2014 e 2015, nada indicando alteração desse quadro. A divulgação das projeções da OCDE, ajustando para baixo o crescimento do PIB, reforça o pessimismo existente no mercado quanto do desempenho do indicador em 2014, afastando, assim, qualquer possibilidade de mudança de perspectiva.

¹/ Consultor de Finanças Pessoais e palestrante, Economista com mestrado e doutorado em economia, Bacharel em Direito, Professor Universitário e ex-servidor do BACEN. Site www.ravecofinancas.com.