RAV Finanças Pessoais & Gestão de Pessoas

EXPECTATIVAS DO MERCADO PARA 2014/2015

Consultor Régis Varão/¹

As expectativas do mercado para as principais variáveis macroeconômicas divulgadas no Boletim Focus do Banco Central referentes a 29.8.14, novamente apresentaram alterações quando comparadas às divulgadas na semana anterior, tendo o mercado reduzido ainda mais as projeções de crescimento do PIB para 2014, distanciando-se, ainda mais, das estimativas observadas em igual período de 2013, conforme descrito abaixo:

(a) Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA): no Boletim Focus de 29.8.14 a expectativa do mercado quanto à elevação do IPCA para 2014 permanece em 6,27%, ante igual valor observado na semana anterior, e 5,84% observada em 30.8.13. Para 2015, o último Focus de agosto indica projeção de 6,29%, ante 6,28% da semana anterior e de 6,24% verificado há quatro semanas;

(b) Índice Geral de Preços - Disponibilidade Interna (IGP-DI): no Focus de 29.8.14, a expectativa do mercado para o IGP-DI de 2014 está em 3,65%, na semana anterior indicava +3,63%, enquanto há um ano registrava alta de 5,64%. Para 2015, o boletim de 29.8 projeta crescimento do 5,53%, e estava em +5,50% há uma semana;

(c) Taxa de Câmbio - fim de período (R$/U$): nos dois últimos boletins, a projeção do mercado para a taxa de câmbio em 2014 e 2015, mantém-se inalterada em R$/U$2,35 e R$/U$2,50, respectivamente. Para 2014, o Focus de 30.8.13, indica R$/U$2,40, não constando, naquele boletim, projeção para 2015;

(d) Taxa Selic - fim de período (% a.a.): de acordo com o Boletim Focus de 29.8.14, para este ano e 2015, as projeções do mercado indicam 11% a.a. e 11,75% a.a., respectivamente, enquanto no boletim anterior a expectativa para 2014 estava em 11%, e 12% a.a. para 2015, na mesma base de comparação. Há um ano o Focus apontava 9,75% a.a. para 2014, não constando, naquele boletim, projeção para 2015;

(e) Produto Interno Bruto (PIB): as expectativas do mercado para o crescimento do PIB em 2014 continuam se deteriorando, tendo piorado com a divulgação do PIB do 2ºT14 (-0,6%), ante o trimestre anterior. O Focus de 31.1.14 apontava elevação de 1,91% para 2014, e a partir de 18.7.14 (+0,97%) mantém-se abaixo de 1%. O boletim de 29.8.14 indica incremento do PIB de 0,52% para 2014 e 1,10% para 2015, enquanto na semana anterior estava em +0,70% e +1,20%, para 2014 e 2015, respectivamente. A piora nas expectativas quanto ao desempenho do indicador para 2014 já estava contaminada pelo pessimismo dos agentes econômicos, que registrou forte pressão baixista, nas projeções, com a divulgação, pelo IBGE, do declínio observado no 2ºT14;

(f) Balança Comercial (U$ Bilhões): as projeções do Focus divulgadas em 29.8.14, comparadas às da semana anterior, apontam queda do superávit, passando de U$2,50 bilhões para U$2,17 bi em 2014, enquanto para 2015 mantém-se inalterada em U$8 bilhões. Há um ano, a projeção de superávit para 2014 estava em U$8, não constando projeção, naquela data, para 2015.

O mercado não se surpreendeu com o declínio observado do PIB no 2ºT14, pois já vinha fazendo correções em suas expectativas ao longo dos últimos meses. A área econômica do governo pode ter se surpreendido um pouco, embora já fosse esperado tal desempenho. Portanto, o crescimento do PIB para este ano está, em parte, comprometido, devendo o governo adotar medidas corretivas para evitar um desastre ainda maior.

¹/ Consultor de Finanças Pessoais e palestrante, Economista com mestrado e doutorado em economia, Bacharel em Direito, Professor Universitário e ex-servidor do BACEN. Site www.ravecofinancas.com.