RAV Finanças Pessoais & Gestão de Pessoas

PROJEÇÕES DO MERCADO PARA 2014 E 2015

Consultor Régis Varão/¹

As projeções para as principais variáveis macroeconômicas divulgadas no Boletim Focus do Banco Central, de 19.9.14, continuam sendo ajustadas quando comparadas às da semana anterior, com os índices de inflação e câmbio subindo e o Produto Interno Bruto-PIB caindo. O mercado continua pressionando para baixo as estimativas de crescimento do PIB para 2014 e 2015, distanciando-se das projeções realizadas em igual período de 2013, conforme descrito:

(a) Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA): no Boletim Focus de 19.9.14, a projeção do IPCA para 2014 subiu para 6,30%, ante 6,29% da semana anterior, 6,27% verificado há quatro semanas, e 5,96% observado em igual período de 2013. Para 2015, o Focus desta semana apresentou o índice declinando para 6,28%, ante 6,29% da semana anterior;

(b) Índice Geral de Preços - Disponibilidade Interna (IGP-DI): no Focus de 19.9.14, a expectativa para 2014 declinou para 3,72%, de 3,77% observada na semana anterior, e 3,63% divulgada há quatro semanas, enquanto há um ano registrava 5,91%. Para 2015, os dois últimos boletins registraram declínio do indicador, passando de 5,52% para 5,50%, respectivamente;

(c) Taxa de Câmbio em fim de período (R$/U$): no boletim desta semana, a expectativa do mercado para 2014 está em R$/U$2,34, ante R$/U$2,30 observado na semana anterior, e R$/U$2,35 registrado há quatro semanas. Ainda para este ano, o boletim de 20.9.13, indicava R$/U$2,40, não constando no documento, projeção para 2015. Os dois últimos Focus projetam para 2015 taxa de R$/U$2,45, ante R$/U$2,50 observado há quatro semanas;

(d) Taxa Selic em fim de período (% a.a.): os três últimos Focus apresentam, para 2014, estabilidade nas projeções do mercado (11% a.a.), enquanto para 2015, nos dois últimos boletins a expectativa declina de 11,50% a.a. para 11,25% a.a. Há um ano o Focus apontava 9,75% a.a. para 2014, não constando, naquele boletim, projeção para 2015;

(e) Produto Interno Bruto (PIB): as projeções do mercado para o desempenho do PIB para 2014 e 2015 continuam sendo ajustadas para baixo. A expectativa divulgada no Focus de 19.9.14, para 2014, declinou para +0,30%, de +0,33% observada na semana anterior, e de +0,70% verificada há quatro semanas. As últimas projeções da Organização para Cooperação e Desenvolvimento Econômico-OCDE para o crescimento do PIB brasileiro, +0,3% em 2014 e +1,4% para 2015, contribuíram ainda mais para o pessimismo do mercado, quanto às possibilidades de mudança de trajetória da atividade econômica para este ano e para 2015;

(f) Balança Comercial (U$ Bilhões): as projeções divulgadas nos dois últimos Focus, para 2014, apontam superávit de U$2,40 bilhões, ante U$2,50 bi observado há quatro semanas, e U$10 bilhões há doze meses. Para 2015, os dois últimos Focus estimam superávit de U$9 bilhões, ante U$8 bi verificado há quatro semanas.

O mercado continua ajustando para baixo a expectativa de crescimento do PIB para 2014 e 2015. Por outro lado, a indefinição do fator eleições tem contribuído para manter o pessimismo do mercado quanto ao desempenho da atividade econômica, da taxa de juros, da inflação e da taxa de câmbio este ano e no próximo.

¹/ Consultor de Finanças Pessoais e palestrante, Economista com mestrado e doutorado em economia, Bacharel em Direito, Professor Universitário e ex-servidor do BACEN. Site www.ravecofinancas.com.