RAV Finanças Pessoais & Gestão de Pessoas

PROJEÇÕES DO MERCADO PARA 2014 E 2015

Consultor Régis Varão/¹

As projeções do mercado para as principais variáveis macroeconômicas divulgadas no Boletim Focus do Banco Central, referentes a 5.9.14, continuam sendo corrigidas quando comparadas às da semana anterior, tendo o mercado reduzido ainda mais as expectativas de crescimento do PIB para 2014, distanciando-se, ainda mais, das estimativas divulgadas em igual período do ano anterior, conforme descrito a seguir:

(a) Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA): no Boletim Focus de 5.9.14 a projeção para 2014 está em 6,29%, ante 6,27% da semana anterior, e 5,85% observada no boletim de 6.9.13. Para 2015, o IPCA mantém-se inalterado em 6,29% nos dois últimos boletins;

(b) Índice Geral de Preços - Disponibilidade Interna (IGP-DI): no Focus de 5.9.14, a expectativa do mercado para 2014 está em 3,80%, enquanto na semana anterior indicava 3,65%, e há um ano registrava 5,72%. Para 2015, o boletim desta semana projeta 5,52%, ante 5,53% dá semana anterior;

(c) Taxa de Câmbio - fim de período (R$/U$): no boletim desta semana, a projeção do mercado para este ano está em R$/U$2,33, ante R$/U$2,35 do boletim anterior. Para 2015, o Focus de 5.9.14 indica R$/U$2,49, frente a R$/U$2,50 do boletim anterior. Para 2014, o boletim de 6.9.13, indica R$/U$2,40, não constando, naquele boletim, projeção do mercado para 2015;

(d) Taxa Selic - fim de período (% a.a.): de acordo com os dois últimos Focus, para 2014, o mercado projeta 11% a.a., enquanto para 2015, as expectativas declinam de 11,75% a.a. para 11,63% a.a. Com relação a 2015, o Focus de 5.9.14 indica 11,63% a.a., ante 11,75% a.a. registrado na semana anterior. Há um ano o Focus apontava 9,75% a.a. para 2014, não constando, naquele boletim, projeção para 2015;

(e) Produto Interno Bruto (PIB): as expectativas do mercado para o crescimento do indicador em 2014 continuam se deteriorando nas últimas semanas, tendo piorado com a divulgação do PIB do segundo trimestral deste ano. A projeção do mercado no Focus de 5.9.14, para 2014, está em 0,48%, ante 0,52% da semana anterior, e 0,81% há quatro semanas. Em apenas trinta dias a expectativa de crescimento declinou 0,33 p.p. Por outro lado, comparando à projeção realizada há um ano, para 2014, o Focus de 6.9.13 indicava 2,28% de crescimento do PIB, uma queda de 1,80 p.p., o que representa um expressivo declínio nas expectativas do mercado nos últimos doze meses. Com relação a 2015, os dois últimos boletins apontam crescimento de 1,10%, ante 1,20% observado há quatro semanas. A redução nas projeções do mercado para o crescimento do PIB em 2014 já vem se realizando há alguns meses, e tudo indica que continuará, tendo em vista que o governo pouco tem feito para reverter esse quadro;

(f) Balança Comercial (U$ Bilhões): as projeções divulgadas no Focus de 5.9.14, para este ano, apontam superávit de U$2,41 bilhões, ante U$2,17 bi da semana anterior. Para 2015, o superávit se eleva no período, passando de U$8 bilhões para U$8,5 bi. Há um ano, a projeção de superávit para 2014 estava em U$10, não constando projeção, naquela data, para 2015.

O mercado tem reduzido sistematicamente a expectativa de crescimento do PIB para este ano, e tudo indica que haverá mais redução, tendo em vista que o governo pouco tem feito para reverter tal situação. Portanto, podemos esperar que o pessimismo do mercado quanto ao crescimento desse indicador para 2014 e para o próximo ano continue inalterado.

¹/ Consultor de Finanças Pessoais e palestrante, Economista com mestrado e doutorado em economia, Bacharel em Direito, Professor Universitário e ex-servidor do BACEN. Site www.ravecofinancas.com.